各国监管趋紧， ICO 热潮之后到了清算骗局的时刻

在经历了异常火爆的 ICO 热潮之后，终于到了清算时间。现在，从各国传来的消息都是：监管、监管、监管！那些依靠一纸美化包装的白皮书就进行 ICO 的项目们，尽管融资在手，也要小心来自各国监管机构打击欺诈的肃清行动了。

当然，整体来看，各国对区块链技术都是支持的，但对于 ICO 以及加密市场，出现了不同力度的监管，而监管的核心主题，是打击不合规融资活动中的欺诈行为，规范 ICO 活动。从长远来看， 这对加密货币市场的健康发展，利大于弊。

2018 年 3 个月融资总额超过 2017 年全年

就目前来看，亚洲国家对 ICO 的监管政策比较严格。中国与韩国已经明确禁止 ICO，但两国均有讨论 ICO 的正面声音。日本、印度、泰国、新加坡与菲律宾的监管则较为严格，并表现出不断收紧的态势。俄罗斯，美国则处于积极监管的情况、可能会为 ICO 初创企业创造发展条件。

全球 ICO 监管程度示意图

美国：SEC 发出警告暗示 ICO 违反证券法
2018 年 5 月 23 日，美国证券交易委员会 (SEC) 发出了一系列警告，暗示许多 ICO 可能违反了证券法。美国证券监管委员会主席 Jay Clayton 发表声明，赞赏美国和加拿大各州及省级监管机构相互协作，对 ICO 市场上的欺诈行为进行的调查。 在此之前，北美证券管理协会 NASAA 宣布，协会旗下的美国州级和加拿大省级证券监管机构自 5 月起协作发起了针对 ICO 欺诈的调查，共进行了近 70 次问询及 35 宗相关调查。

新加坡：未得到授权，禁止交易数字货币
2018 年 5 月 22 日，新加坡金管局 MAS 警告八家数字货币交易所：在未得到授权的情况下，禁止交易数字货币，同时下令一家公司停止在新加坡境内 ICO。

俄罗斯：俄罗斯政府正在制定 ICO 监管框架。
2018 年 4 月，俄罗斯财政部提交了一份监管草案，要求国内 ICO 募资额度不得超过 10 亿卢布（约合 1.1 亿元人民币）。参与 ICO 的普通投资者投资额度不能超过 5 万卢布（约合 5470 元人民币），而专业投资者投资不受限。

印度：禁止金融机构与加密货币打交道
2018 年 3 月 23 日，印度储备银行（RBI）发布禁令禁止金融机构与加密货币打交道，不仅切断了该国居民通过银行账户购买数字货币的通道，还让包括 Zebpay，Unocoin 等交易所开始考虑「外逃」。

泰国：已通过两项针对加密货币及 ICO 的法律
2018 年 3 月下旬，泰国已经通过两项针对加密货币及 ICO 的法律。其中规定道，泰国证券交易委员会负责监管，ICO 企业则有义务向反洗钱办公室提供买卖双方的姓名及交易信息。此外，泰国税务局将对加密货币与 ICO 收取 7% 的增值税以及 15% 的资本利得税。

日本：暂无监管明确规定
2018 年 2 月，日本金融厅（FSA）正在考虑修改相关法律法规，以便实施 ICO 监管，因为目前数字代币销售在日本国内日益普及，因此需要考虑监管框架来维护行业有序发展。

菲律宾：菲律宾 SEC 发布《SEC 建议》
2018 年 2 月 9 日，菲律宾证券监督管理委员会发布了《SEC 建议》，表示根据个案的事实和环境，如果代币符合《证券法规》的证券性质，就要受到 SEC 的监管。SEC 也将制定法规对 ICO 进行规范，包括企业和代理机构必须向 SEC 报备，获准后才能进行 ICO；无牌照的组织和个人在本国邀请、招募人员参与或投资 ICO，将可能承担刑事责任等。该监管法规预计在 2018 年底出台。

韩国：明确禁止 ICO
2017 年 9 月，韩国金融服务委员会（FSC）表示，ICO 融资模式违反《资本市场法》，会对参与 ICO 的人员实施严厉处罚。

中国：ICO 不允许公开发行
2017 年 9 月 4 日，央行相关人士研究了大量的 ICO 白皮书，得出的结论是：“90% 的 ICO 项目涉嫌非法集资和主观故意诈骗，真正募集资金用作项目投资的 ICO，其实连 1% 都不到。”
ICO 一度被认为巧妙地规避了《证券法》和《处置非法集资条例》等相关内容。经监管部门与多位资深法律专家讨论，得出结论：ICO 仅仅是穿了合法的马甲，其本质就是变相非法集资。除此，即使 ICO 可以摆脱非法集资的嫌疑，但也涉及明显的合同诈骗。这意味着，ICO 不得再被允许公开发行，其活动会大量萎缩并转至地下。存量的 ICO 项目则由交易平台自身消化。同时，根据处置非法集资的责任主体分工，将由各地金融办（局）履行监管职能。

各国监管 ICO 时间线

其实对于更多的投资者来讲，ICO 的监管是一种约束市场向好的方面发展的手段，互金法律专家、中国科技金融法律研究会理事肖飒表示，ICO 监管，是监管层的一个态度，避免事情继续发酵，向刑法犯罪领域演变。打击 ICO，主要是集中在投资者适当性上。ICO 的门槛低，谁都能参与，很多参与的投资者并不具有风险识别能力，也无法准确判断风险。