来源：世链财经（shilian.com）

两个重大事件定义了加密货币和更广泛的区块链驱动行业的增长。首先是去中心化金融 (DeFi) 的出现，它以基于区块链的数字资产为基础。

DeFi 迅速成为一种替代金融系统，可促进全球可访问性和卓越的金融基础设施。今天，这个新的金融系统拥有超过400 万独立用户，价值超过2000 亿美元。

第二个定义事件是从工作量证明 (PoW) 到权益证明 (PoS) 区块链的转变。PoS 作为一种共识，提供了一种节能且实用的区块链保护方式。与 PoW 相比，它也更具可扩展性。

但它受欢迎的一个更重要的原因是它为用户提供了一种将其数字资产投入使用的方式。通过简单地将他们的数字资产锁定在 PoS 协议中，用户可以获得有保证的收益，这通常明显高于传统金融系统中的收益。

然而，随着 DeFi 的价值和用户数量每天都在增长，PoS 协议上资产的长期质押期导致闲置流动资金池现在正在削弱该领域的增长。

DeFi 的闲置流动性问题

PoS 资产的总市值在 2021 年创下 5940 亿美元的历史新高。通过质押这些资产获得的预计回报也将很快达到 180 亿美元。此外，目前锁定在 DeFi 协议中的资产总量为2140 亿美元。尽管所有这些数字表面上看起来都令人印象深刻，但它们实际上隐藏的比揭示的更多。

这种流动性大部分是分散的、未得到充分利用和无法获得的。这是因为锁定在 PoS 协议中的资产会在很长一段时间内失去可用性，并被孤立在各自的网络中。

尽管这些质押资产会随着时间的推移获得利息，但它们在更大的 DeFi 框架中的可用性变得有限。此外，这导致 DeFi 不可分解的性质，使网络难以有效地交换价值。

因此，为了充分利用 DeFi 的流动性，行业中的协议现在正在通过称为流动性抵押的过程创建 PoS 资产的代币化衍生品。但要让 DeFi 实现真正的可组合性，行业还需要专注于为这些代币化衍生品创造真正的效用。

为未充分利用的流动性创造效用

对于外行来说，流动性质押是向用户发行 PoS 资产衍生品的过程。这意味着在不解锁资产本身的情况下解锁了标的资产的流动性。因此，用户在 获得锁定资产的抵押奖励的同时， 仍然可以将该资产用于生态系统中的各种其他协议。

例如，在 PoS 协议上抵押资产 X 的用户每年将获得大约 7% 的收益率，并且还将获得该资产的代币化衍生品—— 比如 tX。然后，如果用户在年收益率约为 9% 的协议上向 tX-ETH 对提供流动性，则到年底，用户在单一资产上的总收益率将达到 16%。

这样，PoS 资产在被用于共识以保护区块链网络的同时，仍然可以跨其他协议使用，从而促进充分利用 DeFi 的流动性。

然而，尽管流动性质押协议的数量在不断增加，但该行业在为这些新生成的 PoS 资产衍生品创造适当的效用方面仍然落后。如果没有现实的用例，该行业将再次面临未充分利用的流动性。

因此，在 DeFi 中，当务之急是创建协议，以正确的方式利用这种新解锁的流动性。有一些网络已经朝着这个方向迈出了一大步。

这样的创新最终将让 DeFi 的流动性得到充分利用，也将促进协议和网络之间的价值交换，使行业可组合。

使 DeFi 具有资本效率

DeFi 的第一次迭代以其创新性和全球可访问性为该行业带来了大量资本和流动性流入。然而，随着向 DeFi 2.0 的过渡逐渐形成，该行业现在专注于创建金融产品和协议，以允许正确访问和使用这种流动性。

在这方面，流动性质押为 DeFi 带来了新的机遇。结合质押衍生品的适当效用，这可以推动 DeFi 的成功，并使其在不久的将来成为一个资本效率高的行业。