大牛市在哪一天再现？这也是每个人都想要提问的问题。

但是难题并没准确回答，但一个研究框架能帮助我们贴近标准答案。

数据加密投资分析师 BEN 从社会经济学最基本的供给曲线下手，阐述了提供发生变化时以太币和比特币可能性的价格波动，并且以在历史上石油价格波动为例子，尝试透过那一个市场供求关系上下价钱规律。

下列全文，是画蛇添足或是精确推测？或许读完之后每一个你的内心，都有分别的回答。

2023 年后半年即将迎来各种各样叙事的百花争艳。这曾经在 2020 年与 2021 年发生了，那时候因为 COVID，提款机在当时全方位运行。自然，并发症便是通胀。

牛市中，每一个操盘手、投资人和粉丝都在宣扬着比特币能够对冲交易通胀的叙述。这是很多人觉得比特币趋势性大涨的缘故。

但将时间倒回一年前，结论并不是很好。在 2022 年 3 月至 9 月几个月里，通胀率每一个月均超过 8%......但在相同时间段内，比特币跌了 50%。

结果表明，比特币对冲交易通胀的叙述并没见效。那样发生什么事？

嗯，很多专业人士逐渐更改观点，说比特币是通胀的初期指标值。

实际上，你可以忽略不计一切叙述、宏观经济心态及其其他任何要素，只注重一个最主要的难题 ——递减。如同我们会在后边所提到的那般，很多价钱的改变都是基于供应基本面的。

可是，使我们现在我们从以太币逐渐谈起。

它展开了 Shanghai 更新。尽管此次更新看上去并对供应产生的影响几乎为零......可是，不久的将来好多个月中，它可能会导致没有人预想到的供应冲击性。这也许促使以太币在第三季度和第四季度比比特币更有优势。

随后我们将要探讨我以前所提到的……比特币在 2023 年底和 2024 年即将迎来的全面叙述。

Eigen Layer，从供给侧结构危害ETH 价钱

我用了十多年的时长尝试掌握经济学这方面“人文科学”规律，因此在我大概六年前进到数据加密行业时，我以为已经舍弃以前学的东西，继而逐渐接触新事物。却发现，从“人文科学”初中过的供求曲线图早已深深刻在我的脑海里。

因此，在研究 ETH（和其它货币）时，我不由得用到供求曲线图来看待事物，并且还会运用货币主义去分析 ETH。

Eigen Layer 也是如此。

简单介绍一下，Eigen Layer 旨在帮助大家应用质押的 ETH 来维护以太币生态系统中的其他领域。研究团队觉得再次质押的 ETH 所形成的水平（即所谓超流动性质押），能使 ETH 这类货币更具有生产主力。

• 这是一个很棒棒的念头。最先，它会减少用户参与生态体系好几个板块成本费，因为她们不用运行额外服务项目或质押额外 ETH。

• 除此之外，它还能帮助这些想通过以太币强劲共识层来让自身更安全的新项目。最新项目在初期通常会在安全生产方面费用预算超预算，用货币过度的奖赏验证者开展高安全系数开支，而互联网并不一定那样高安全性开支。这在市场中造就了供应产能过剩，给工程产生额外会计压力。

因而，它可能是市场中十分强有力解决方案。可是，当涉及到货币经济危害时，我非常分歧。

执行超流动性质押的重要好处就是，客户不用选购更多 ETH 来质押到项目中，反而是能够多次重复使用现阶段已质押的 ETH。

下边的那组数据图表能够帮助夯实这一观点。

在下文的第一个数据图表中，一条线表明 ETH 的供应量。供应线下边的紫线表明减掉质押的 ETH 后 ETH 供应量。这是一种查询 ETH“净流动性”的形式。

这种方法问题在于，由于 Lido、Frax、Rocket Pool 与其他人带来了流动性质押衍生产品（LSD），他们实质上促使质押的 ETH 再度具备流动性。这就意味着这类净流动性见解从一开始就存有固有缺陷。

因而，在下面的图表格中，我加入 Lido 的 LSD - stETH 的供应量，重算了 ETH 的净流动性曲线图。

不管怎样，如下所示，净流动性显著更高一些。假如我们加上 Rocket Pool 的 rETH 和 Frax 的 frxETH，这将更高一些。

也就是说，从表面看，Eigen Layer 好像会使质押的 ETH 更具有流动性，因为他容许再次应用质押的 ETH。

可事实上，Eigen Layer 可能导致 ETH 供应量越来越比以前更没有流动性。因为用户将不会在 LSD 上质押 ETH，反而是应用 Eigen Layer 进行质押。这就意味着 Eigen Layer 可能导致净流动性降低。

市场中供应降低也会导致更强劲价格走势。Eigen Layer 解决方法很有可能不受加密市场的高度关注，但一旦起效，我们能希望见到其对价钱基本面的提高效用更为强悍。非常期待追踪 Eigen Layer 使用情况。

但一定要记住，ETH 的命运依然由销售市场之首 BTC 确定。不管动向哪里，ETH 都是会跟随 BTC 的步伐。

BTC 提供递减，迈入新大牛市

探讨完 ETH，下面进入 BTC。

间距比特币下一个递减大概也有一年的时间。每一次比特币递减都是会促使一个新的比特币供应量降低，产生供应冲击性。假如我们把它对比为石油，那样这相当于从地下开采出更低的石油。在我们见到石油制造商探讨这一话题时，价格行情也会因此增涨。一般来说，新闻报道也会引起价格调整……然后就是销售市场宁静……接着价钱会到长时间内迟缓增涨。举例说明，在1999年上下，全世界石油供应量出现了降低。

这是因为 1998 年 3 月和 6 月公布的全世界减产协议而致。有意思的是，在各种限产对策执行以前，己经看见了价钱有一定的行为。下边的图表显示了石油期货的价格，并且在那一个时间范围上边画上一条竖直的红线。一定要注意该时间范围周边的价格波动。出现2次大幅上涨超出 20%的现象，表明市场预测也会减少石油供应。

但是价格持续下跌直至 1999 年。主要是因为类似这样的供应转变需要一段时间才可以体现在国际市场价钱中。

减少供应量价格反映之间有滞后性，现在市场上依旧有总量供应在支撑。但一旦市场中的可以用供应逐渐明显降低，价格也会采取行动。

在 1999 年与 2000 年，一旦供应降低被社会发现，石油涨价了 200%之上。

比特币亦是如此。关键区别就是，它限产被程序编写进其编码中。这就意味着不用新闻发布会，销售市场了解即将来临状况，能够大部分提早对它采取行动。

历史时间说明，在BTC 每一个限产事情前 13-18 个月中间，价格也止跌。我们目前间距下一个递减也有 12 个月，依据这个历史，这也是为什么 BTC 价钱近期一直在大涨的缘故。

另一个重要关注点是，在底部和递减事情中间通常会有一个冷却期……而正是这一冷却期提供了一些史上最好一点的买入机遇。

来源：深潮TechFlow

转载：驼鸟区块链