发文：Tom Dunleavy 和 Chris Collar，Messari

主要思想

• 在没有任何数字资产法律的情形下，美国证券交易联合会再次根据稽查开展监管；
• 经济指标再次说明了比美联储会议期望的更长久的通胀压力。现在基本上可以预见的是 2022 年一季度将再升息2次；
• Silvergate 吸引了许多知名买家兴趣爱好，虽然这是美国股市里被买空数最多的个股。

SEC 在缺乏数字资产法律的情形下再次根据稽查开展监管

上星期，美国证券交易联合会 (SEC) 实施了二项与数字资产有关的重要行为。这种行动是在上一个月对于 Genesis 和 Gemini 根据 Gemini Earn 借款方案没经注册地址给予与销售加密资产证券控告以后所采取的。

第一次行为出现于 2 月 9 日，那时候 SEC 在缺乏数字资产法律的情形下再次根据稽查开展监管美国证券交易联合会控告 Payward Ventures, Inc. 和 Payward Trading Ltd.（二者一般称之为 Kraken）「无法申请注册其加密资产质押贷款即服务的要约承诺与销售」程序流程。Kraken 实体线根据付款 3000 万美金与 SEC 达成协议，并暂时停止根据美国的加密资产质押贷款服务项目或质押贷款方案给予或售卖证劵。除此之外，在没有认可或否定 SEC 举报里的控告的情形下，Kraken 允许永久性终止在美国进行质押贷款业务流程。

该公示导致了市场领导者和美国证券交易联合会的诸多回复。第一个来源于 SEC 运营专员 Hester Peirce，她抵制她所属组织确定。Peirce 宣称申请注册根本不可能，并且「与数字货币相关的产品很难通过美国证券交易委员会申请注册方式。」除此之外，她暗示着现阶段缺乏足够的的实施意见可以让像 Kraken 这样的企业作出与申请注册有关的聪明确定。

市场领导者接着澄清事实。Coinbase 的CEO Brian Armstrong 以及顶尖法律法规官 Paul Grewal 及其 Kraken 的老总 Jesse Powell 在推特上完全同意 Peirce 的否定意见。她们回应道，现在还没有方法申请注册这种程序流程。

第二天，即 2 月 10 日，Coinbase 向其公司高管观点带来了适用。Coinbase 发布了一份由 Paul Grewal 编写的官方公告，称依据 1933 年证券法和 Howey 检测，staking 并不是证劵。该交易中心补充道，证券法将阻拦美国顾客浏览最基本的数据加密服务项目，并促使它们应用离岸账户服务平台。在 Twitter 上，Brian Armstrong 补充道，该企业将非常乐意法庭上为 Coinbase staking 辩解。

同一天，SEC 现任主席 Gary Gensler 接受彭博新闻社和 CNBC 采访，以回应监管机构确定。在 Kraken 的案例中，Gensler 解释道，Kraken 并没有公布信息内容能够让消费者投资人掌握该企业对货币储蓄的处理方式。更加全面的说，交易中心导量广泛不规范，必须区别业务模块，各自申请注册。他补充道，有充足的具体指导、报表与员工适用来协助企业注册和拟定公布信息内容。

当彭博新闻社的 David Westin 了解是不是有进一步行为时， Gensler 回应说：「不管你称作获得、借出去、质押贷款即服务、年化收益率，标识没那么重要，经济发展才是关键，项目投资大家已经把他们艰辛赚来的资金分配一个平台并得到这种盈利，法律法规他需要公布，企业需要申请注册。」

第二次行为出现于 2 月 12 日，那时候《华尔街日报》发表论文称，SEC 的稽查人员向 Wells Trust Co 下达通知，称该监管组织方案提起诉讼该企业违背投资人保障法。这封信称，Paxos 有着并协助公开发行的稳定币 Binance USD (BUSD) 是一种没有注册的证劵。值得关注的是，Wells 通告并非 SEC 将采用执法行动最后的征兆。

在 SEC 威协采用法律法规行为后，Paxos 马上公布停止与币安网之间的关系，并把依据纽约市金融业服务中心 (NYDFS) 指示停止发行一个新的 BUSD 货币，自 2 月 21 之日起起效。除此之外，该企业向 BUSD 持有人确保，她们起码能在 2024 年 2 月平时用美金因受监管的美元鼓励的稳定币 Pax Dollar (USDP) 赎出资产。

隔日，即 2 月 13 日，币安网CEO赵长鹏回应称，交易中心将于可预见的未来继续支持 BUSD，并把逐渐适当调整其产品，撤销 BUSD 的应用。当日晚点时期，Paxos 发送电子邮件向 The Block 发送了一份申明，确定收到美国证券交易联合会工作的通知，并且表示它「决然不愿意」美国证券交易联合会这样的说法，这将「在如果需要积极主动提出诉讼」，而且「确立没有别的对于 Paxos 的控告」。

一些启发

SEC 的这两项行为留下了许多让消费者猜想空间。可是，能从全部利益相关方的阐述中有效推测一些一阶效用。

最先，一切从业加密资产周转帐户、产品和服务的去中心化或者去中心化交易所和其它数字资产业务流程都应该预见到美国证券交易联合会将来的行为。虽然 SEC 专业指导范围很广、模棱两可且肯定会详细，但是其行为始终如一。

次之，因为企业和监管组织间的司法程序和调解，大家投资人应当希望数字资产的持续起伏。针对是不是有充足的制度和形式与监管组织展开合作，存在明显的产生分歧。除此之外，起码在口口声声，行业领先的公司信心法庭上与监管组织相处，不要在法庭外和解。

第三，一切从业发售和支付没有注册稳定币的公司都应预见到美国证券交易联合会将来的行为。Gensler 已经确定，SEC 将稳定币视作证劵，一部分主要原因是它和金融市场帐户和金融市场共同基金有相似之处。但是，因为从前的勤奋，比如 Circle 上年 12 月尝试发售，一些发行商和稳定币很有可能比其它发行商和稳定币在合规管理层面走的更远。

通货膨胀、零售和 PPI 均高于预估，说明通胀压力持续存在

针对关键性的宏观经济数据而言，这也是繁忙的一周。周二发布了令人期待的通货膨胀数据信息。CPI 和核心 CPI 分别是 6.4% 和 5.6%，各自超出预算 0.2% 和 0.1%。鸽派和激进派都能够强调一些行业来支撑他的观点。激进派人士表示，家中食用油价格快速上涨（同比增加 11.3%），电力价格完成两位数增长。该报告也包括升级更新的类型权重值与方法转变，这也使得从信息中下结论变得越来越艰难。

这周晚点时期，销售市场见到零售和生产者物价指数 (PPI) 均远远高于预估。初请失业金总数小于下滑水准，说明虽然财政局标准缩紧，但人力资源市场仍然强悍。股市因 PPI 信息而大幅度下跌，而数字货币持续保持上涨幅度。到本周末，美联储会议在 3 月和 5 月再升息几次的原因看上去很充足。定价 3 月升息的概率为 82%，5 月升息的概率为 67%。

Silvergate Capital 个股不断遭受金融企业关心

自咱们之前报导 Silvergate Capital (SI) 2022 年第四季度盈利及其 Block.one 和 Brendan Blumer 于 2022 年 11 月开展的大规模使用权回收至今，已经过去一个月。报告发布后，在 FTX 顾客的一系列起诉、因涉嫌美国司法部门诈骗调研及其 Silvergate 监事会成员丽贝卡·雷蒂格 (Rebecca Rettig) 辞职的情形下，SI 股票上涨了 50% 之上。尽管有这种今日头条新闻与法律摩擦阻力，SI 的用户可能坚持用世界最大的数字资产买卖互联网。

两周前，MicroStrategy 的老总麦克尔塞勒告知 CNBC，该企业仍将是 SI 的用户。他指出，「我们将继续与 Silvergate 开拓市场。运营不当的组织坍塌了——FTX, Alameda, Voyager, BlockFi。Silvergate 是一家有责任心的组织。」他补充道，「我觉得他们以有责任心的方法以正确的方法开拓市场，他们都是生态系统的优良中国公民。」

在同一时期，投资人和金融企业好像也允许 Saylor 的立场。总体来说，股票基金和投资者是 SI 个股的净双头，虽然它近期以 73% 的空单贷款利息变成看空数最多的个股。自 1 月底至今，市场对于 SI 的热情与日俱增：

• 1 月 31 日——贝莱德把它占股比例从 5.9%-7.20% 加持；
• 2 月 2 日——State Street 把它占股比例从 5.3%-9.32% 加持；
• 2 月 9 日——Vanguard 把它占股比例从 8.59%-9.47% 加持；
• 2 月 10 日——Block.one 把它占股比例从 7.46%-8.09% 加持；
• 2 月 10 日——Brendan Blumer 把它占股比例从 9.27%-9.90% 加持；
• 2 月 13 日——Group One Trading 拥有 7.27% 的多头头寸。该交易头寸的 93.64% 为认沽期权。该企业还拥有等同于其多头头寸 90.73% 的空头头寸；
• 2 月 14 日——Citadel 证劵拥有 5.50% 的多头头寸。该交易头寸的 92.63% 为认沽期权。该企业还拥有空头头寸，其规模为多头头寸的 77.56%；
• 2 月 14 日——Susquehanna Intl 拥有 7.5% 的多头头寸。该交易头寸的 81.81% 为认沽期权。该企业还拥有其多头头寸体量的 92.93% 的空头头寸；
• 2 月 14 日——Jane Street Group 持仓 5.5%。该交易头寸的 91.62% 为认沽期权。该企业还拥有空头头寸，其规模为多头头寸的 37.65%；
• 2 月 14 日——索罗斯基金运营公司以每一股 17.40 美金的价钱拥有 100,000 股空头头寸。

这周稍早，伴随着 13G 文件信息期满，Citadel 证劵和 Susquehanna Intl 等金融衍生品因公布 SI 个股的使用权成为今日头条新闻。但是，进一步思考以上发售金融衍生品的 13F，销售市场反应在很大程度上被高估了。由于这些基金净双头，但相较于多头头寸，他们也拥有很多空头头寸。这说明这种股票基金已经做市，不会像今日头条新闻描绘的会使群众坚信的那般。总得来说，这可能意味着投资者可以预估将来好多个月将会出现更高一些水平的波动。

汇总

美国证券交易联合会再次根据执法行动监管数字资产，比如近期对 Kraken 的控告与对 Paxos 的潜在控告。行业领袖陆续回复，不愿意美国证券交易联合会立场，一些人想要法庭上并对提出异议。伴随着企业及监管组织法庭上开展抗争，这种行为可能会致使数字资产长期性起伏。监管仍是数字货币面临的最大风险性。

销售市场概述

来源：liurui