作者：CoinDesk 首席内容官 Michael Casey

编译程序：比推BitpushNews Mary Liu

我一直抵制这样一种阴谋，即一些美国监管部门采用反数据加密观点就是为了抹杀这一行业并维护它尝试损坏的金融企业。我更喜欢将其视为一种不正确的但考虑到友善的维护顾客坚持不懈的努力（或许我很单纯）。

最近发生的事件让想要知道是否存在更糟糕的事正发生。

最先，全部迹象表明，美国证券交易委员会（SEC）很有可能将彻底严禁公司向美国零售客户给予质押服务项目，这类产品让投资者还有机会共享权益证明区块链发放给验证者的代币奖赏。在上周CoinbaseCEOBrian Armstrong暗示着将要颁布该类限令的第二天，Coinbase 竞争者Kraken公布终止向美国用户提供质押服务项目，并支付 3000 万美元处罚，以了断 SEC 的起诉。

次之，依据 Castle Island Ventures 普通合伙Nic Carter和区块链研究会顶尖现行政策官Jake Chervinsky的分析，及其币安网在美金金融机构买卖层面动作等其它征兆，监管部门好像开始向美国金融机构施加压力，同时要求终止为数据加密企业提供帮助。

这种全新措施将导致一般美国中国公民难以参加该领域，把它控制在大中型组织投资者手上，而各种各样期待刷新这种寻租中介服务的创新型新成立公司将难以获得流通性。无法理解这种行为怎样起到保护顾客或推动别的政策目标（比如扩张金融业多元性）的功效，政府部门“特务”好像有意尝试驱使这一行业掉入华尔街资本的手里。

但起因是：让美国人无法投入和创建数据加密新项目并不能阻拦美国之外的客户这么做，这儿的强势行为只会把主题活动引向国外。虽然美国可能继续留在“组织数据加密”行业开拓市场，但是它错失了底层产生的真实自主创新。

质押限令？

SEC 现任主席Gary Gensler一段时间以来一直在警示，质押服务项目很有可能组成没有注册证劵，这就意味着 Coinbase 等交易中心有可能被严禁发售这种代币。

该论点论据的中心是权益证明区块链的验证者质押此前存有的代币时以创新代币和交易手续费的方式获得的盈利，新代币盈利的承诺合乎最主要的Howey 测试一部分，该检测假定理财工具要想成为证劵，投资者必须要有收益预估。首先从 Kraken 的投诉来说，该交易中心做为管理方法质押代币项目投资池的中介公司人物角色，在 SEC 看起来，这就意味着它碰触了 Howey 的另一个前提条件：预估收益“来源于别人的勤奋”。

行吧，从法律法规的意义上讲，SEC 对质押的极力反对很有可能有一定的根据。但为什么现在的应以如此残酷的形式关掉美国一个运行较好的新项目，且不给予企业把它新项目列入合乎 SEC 规范的框架？

SEC 运营专员Hester Peirce在一份公告中表述她对这一行为的唯一质疑，觉得关键问题是围绕为加密资产建立行得通严格监管框架的整体苟且偷安：

“不论是否允许 [委员会 Kraken] 剖析，更基本上的问题就是 SEC 申请注册是不是很有可能。在目前条件下，与数字货币相关的产品不能通过美国证券交易委员会的申请注册方式。像这儿有争议质押服务项目这种产品会引起一系列复杂问题，包含Kraken质押方案会不会作为一个整体进行申请，或是每一个代币的质押程序流程会不会独立申请注册，极为重要的公布是啥及其财务会计危害是啥。

这儿的时间段可能和以太坊的高速发展相关。自第二大区块链取得成功从工作量证明转移到权益证明不上六个月，即所谓的“合拼”，而且正逢区块链运行其上海市更新以前，这将允许持有者开启她们质押的以太坊。

就在那一个月前，商品期货交易联合会（CFTC）公布以太坊是一种商品——即，并不是证劵——这说明这儿可能发生一些地界争霸战。明确以太坊的相关政策工资待遇是构建区块链管控规范比赛的关键所在标示。

更为关键的是，更高的目的是什么？证券法的出现是为了保护小投资者——尤其是那些资产收入资本相对较低的没经认证投资者，她们被视为比富裕的个人或组织更完善，更容易受到加盟项目创始人的乱用。以太坊的那些股民投资者如今遭遇风险性，因为她们还有机会从他的代币中获得盈利，可是当以太坊是一个零利润的工作量证明链时，绝对没有风险性？

不管想法怎样，美SEC的行为引起了紧紧围绕以太坊认证网络里集中风险性这一棘手的问题问题。合拼以后，人们越来越担忧一小部分企业运营的质押池正在验证绝大多数以太坊买卖，并可能勾结核查买卖。假如金融衍生品和风险资本家可以随意项目投资，而大投资者不可以，那风险性不会增加吗？

投资分析师Daniel Kuhn觉得，解决方法很有可能取决于 Kraken 新产品的区块链技术替代选择，比如Lido和Rocketpool。

可是，由于美国监管部门表明坚信区块链技术协议书没有在他的职责范围以外，美国证券交易委员会是不是也可能觉得这样的项目是不合法的，并像Tornado Cash一样查证他的创始人和开发者（上年被美国国家财政部封禁的以太坊“混币器”）？

就目前而言，好像并没有什么能阻拦本人投资者质押验证者所需要的 32 ETH，但是并不是人人都有这么多钱能够攒起来（按今日的价格计算，接近 50,000 美金）。并且，说实话，对于大部分股民来说，自身做这些事太复杂了。最后，美国小投资者很有可能可以通过遭受严格管控的交易所交易基金得到比较容易的质押开放式，但SEC并未准许BTC交易所交易基金，更别提以太坊 ETF 了。

另一个结果显示股民投资者的优先选择事宜可能迁移回BTC等工作量证明链。但耸人听闻是指，充分考虑 SEC 正在为自然环境、社会整治 (ESG) 标准的制定基本方针，而且比特币的碳排放量如今比以太坊大很多，后面一种转为权益证明后清除了这一焦虑。

在大多数这一切中，我们或许仍然会困惑不已，由于 SEC 基本没有从总体上数据加密观念提供全面的具体指导。

Gensler 与他的维护者可能辩驳说，他一直警告说，即便不是所有，但大部分代币全是证劵。但该行业的埋怨不仅于此。也就是说，除了偶尔公布邀约“进去和我们谈谈”以外，没有完全勤奋联合开发一个管控架构来适应这项技术独有的、去中心特性。更糟糕的是，行业领袖表明，美国证券交易委员会推行“根据稽查进行管理”，Kraken 起诉就是一个很好的例子，这令从业人员感到焦虑。

这种行为有可能是SEC显摆其官吏知名度的好办法，那如果没有明确法律框架来促进事儿不断前进并降低该类执法行动风险，他会促长可变性和不安，和创新和实干精神本末倒置。

一个新的“受制于人行为”

此外，一种更为隐蔽的执法监管方法已经银行监管中开演。

近期有关美国金融机构被标示不要为数据加密服务提供商提供服务报导并没有来源于一切监管机构的官方网沟通交流，类似“短板行为”，这也是奥巴马政府期内的一项偷吃，致力于限定资金流入边沿但彻底合法合规服务项目，如枪械店铺、罂粟花药店和淫秽色情经销商。

假如没有明确法律框架来促进事儿不断前进，这种执法行动会促长可变性和不安。

此项未经宣布的最新政策有可能是造成Signature Bank关掉币安网帐户国际性支系的一个因素，造成币安网公布暂时中止美金转帐。

上一个月，一家东欧国家金融机构驻伦敦的责任人跟我说，公司总部美国国际银行卡信息专业机构SWIFT告知金融机构，它不可以向“数据加密”服务供应商开展巨额转帐，这或许是严厉打击行为的消息。

金融家的留言要我开始考虑：哪些定义了“数字货币”？在其中存有另一个问题：公司对怎么执行这种标示有一定的行政执法程序。我们确实相信他们会终止与世界最大的托管银行 BNY Mellon 相处，因为他如今代管BTC吗？微软公司会因从业区块链和元宇宙概念新项目而关掉其银行帐户吗？

急待确立法律

这种事情体现出了美国急需解决紧紧围绕数字货币进行管理，尤其是以美国国会新法律的方式。SEC 抵制质押代币行动从技术上很有可能合乎 Howey 检测例子和委员会具体指导政策法规，但是那些大萧条时期法律如今看来早已落伍了。如同区块链协会 Chervinsky 谈到的那般，当法律法规画面质量发生真空泵时，监管部门通常会默认设置选用以上那类隐秘实际操作。

此外，别的司法管辖区——欧盟国家和日本等强国，及其百慕大等弱国——正为数字货币、数字货币和区块链制订很明确的路面标准。这将会代表着原本会在美国所发生的自主创新和贸易活动将转移至国外。

显而易见，充分考虑上年万众瞩目的内爆事情，华盛顿市的监管部门如今面临对“数字货币”付诸行动压力。但这类临时性的、看起来变化无常、得不偿失的操作最终都会得不偿失。

来源：liurui