作者：澎湃新闻记者 王蕙蓉

加密贷币渡过冬天：总市值一年挥发超1.4亿美元，头顶部机构连续爆雷

2022年，加密领域遭遇寒冬，加密贷币市场总额很多出现缩水，降逾1.45亿美元，期内好几家加密企业连续坍塌，引起市场连锁效应。

加密贷币总的市值降逾1.45亿美元

依据CoinMarketCap数据，加密贷币总的市值(Total Cryptocurrency Market Cap)从2022年1月1日零晨22502.55亿美金降到2023年同时期7986.88亿美金，降低14515.67亿美金，减幅达64.5%。

除此之外，BTC(Bitcoin)、以太币(Ethereum)等2022年价钱主要表现和整体加密贷币市场发展趋势类似：比特币行情从2022年1月1日早上8时46311.74美金降到2023年同时期16547.91美金，减幅为64.3%；以太坊价格从2022年1月1日早上8时3683.05美金降到2023年同时期1196.71美金，减幅为67.5%。

“BTC等加密资产早已相对高度金融化，因而价钱很有可能无法摆脱规律性规律。”中国移动委员会元宇宙概念产业链委执行主任于佳宁向澎湃新闻网(www.thepaper.cn)分析认为，以BTC为代表的加密资产，其熊牛周期时间大概为4年一循环系统，现阶段正处在递减周期中后期，步入调整周期时间难以避免。

于佳宁觉得，加密市场这一轮深层调节关键与全球金融市场息息相关。时下市场还处在美国加息时期的下探行情下，近年来美联储会议在财政政策管理方面一直处于激进派，坚定不移要把通货膨胀重新回到2%目标。全球金融市场均遭到严峻考验，香港恒生指数一度创出2020年7月至今收市最低、标普500500指数值也曾经较1月份高些跌超27.5%，加密市场也无法逃离市场流动性紧张。

一位加密贷币观查人员还向澎湃新闻网(www.thepaper.cn)表明，“加密市场2021年经历过一次比较大的大牛市，加密资产的市值总体比较高。次之，2022年美金大幅度升息，风险性资产均出现比较大的下滑。加密市场做为新起市场，现阶段还处在基础建设和实践阶段，还没有明确估值方式，因此遭受市场情绪影响非常大，波动性也会更大。”

市场层面，于佳宁强调，伴随着价钱的逐渐减少，一部分机构客户已经进入股票止损环节。对于有些机构而言，一旦其投资方向抵达止损点，就必须要结算登场，因而这种在牛市推动比特币行情大涨的资产，在熊市都是加快下跌要素。

于佳宁还谈及，加密企业及DeFi(去中心化金融)工程项目的连坏爆雷，及其牵涉的机构规模性连坏结算，导致发生践踏式售卖。

好几家加密机构连续爆雷

上年，加密贷币市场动荡不安随着好几家加密企业连续倒闭。

2022年5月，称为“币市茅台酒”的LUNA币新项目垮台。同一年7月，币市金融衍生品三箭资产(Three Arrows Capital)、加密网络贷款平台Celsius Network与Voyager Digital等连续宣布破产；币圈交易服务平台AEX(安银)交易中心中止服务平台服务内容，并协助调查取证。

贴近2022年年底，头顶部加密货币交易所FTX、加密金融衍生品Alameda Research等倒闭与FTX创办人罗伯·班克曼-弗里德(Sam Bankman-Fried)被控告行骗、洗黑钱等八项刑事罪名，使加密贷币市场寒冬也是“火上浇油”，引起币市地震灾害。加密贷币网络贷款平台BlockFi随着宣布破产，其破产清算程序税务顾问Mark Renzi表明，两度金融衍生品破产倒闭、FTX并对紧急救援及其更大范围市场可变性一同驱使BlockFi倒闭。他强调，与Voyager Digital、Celsius Network的破产申请类似，加密金融衍生品三箭资本垮台加快了加密贷币市场动荡不安，促使BlockFi遭遇流动性危机。

于佳宁觉得，这种机构在此次行情下陷入危机，实质上是其针对加密资产的认知不足，以及对于系统性风险的掌控不够，乃至还出现了服务平台侵吞客户资产从而形成不可挽回局势。“很多机构在经历了早期大牛市后，针对总体金融业市场和加密市场过于乐观，迅速下跌市场，及其DeFi的过多质押和循环系统借款促使这种机构被深度套牢，甚至会出现质押资产结算困境。对领域来讲，可谓是印象最深的一次警告。在困境中取代这种机构大概也是一种对市场乱象清洗。”

于佳宁强调，从2022年几个机构爆雷实例来说，这一市场仍然存在许多问题。比如，去中心化平台上的会计报告及公布、顾客资产管理工作的清晰度仍亟待健全和合规化管理方法，风险投资机构存在的证据多大杠杆操作，DeFi 工程项目的运行体制还要领域更加深入地研究探索这些，虽然这都是危害加密领域内部结构小周期时间运行的要素，但仍然对加密行业承担责任创新与可持续发展观增添了众多限定。

以上加密贷币观查人员将2022年加密机构爆雷事情归到两大类：一类是区块链技术链上的优化算法风险性，例如LUNA；另一类是去中心化机构资产透明风险，例如三箭资本和FTX。“前者风险性取决于计算机算法上有明显缺点，很容易被进攻；后者的风险性把传统金融机构的方式搬至区块链技术市场上，而且又欠缺传统金融市场严格监管，放大中心化的风险性。二者关联性便是人性的贪婪，在加密市场那样欠缺监管领域中，不论是优化算法系统漏洞、或是资产管理员侵吞客户资产的贪婪都能被放大化。这必将让加密市场参加者期待管控干预或者用多种方式完成一个更全透明公平公正的市场。”

除开上述情况负面的爆雷事情，还值得一提的是2022年9月以太币宣布合拼，以太币主网上线从工作量证明(PoW)转换到权益证明(PoS)，意味着规模性独立显卡挖矿时代的发展完毕。

2023年加密领域或可能面临更强监管

加密市场的激烈动荡不安与好几家机构连续垮台引起全国各地管控机构的关注。

11月，我国澳门特别行政区财政司司长唐英年表明，要稳慎推动虚似资产市场在香港发展。“我们不仅要灵活运用新技术应用所带来的发展潜力，也要谨慎预防之中可能导致的起伏和潜在性风险，更一定要避免这种风险与危害传输到中国实体经济。”

同年同月，马来西亚金融管理局(MAS)就加密货币交易所FTX垮台后相关问题作出申明，并指出“即便一家加密货币交易所在新加坡赢得了许可证书，现阶段并对管控也仅仅是为了处理洗黑钱风险性，并非为了维护投资人。这和大部分司法管辖区现阶段所采取的作法类似。”

12月，国外股票交易联合会(SEC)下级单位公司财务部表明，美企应给投资者公布对加密资产市场的杠杆比率，及其最近加密市场动荡不安并对业务危害。

以上加密贷币观查人士透露，过去一年，加密领域严格监管还是处于探索阶段。“重点在于证监会发布现阶段目前没有对加密资产判定。在加密资产判定以前，世界各国难以取出一套专业化，系统化的监管方案。判定了之后，才能全方位套入相对应市场的监管手段。将来伴随着加密市场产生的影响也越来越大，发展趋势上一定会加强监管力度。”

于佳宁强调，世界各国对牌照的申请办理规定不一致，一部分国家地区规定达标，对电商平台运营中存在的各个阶段都是有详尽规定，有的地区则比较放松。因而一旦加密机构出问题，致使投资人遭受经济损失，因为海外交易网站运营主体很难确定，及其触碰到所管阻碍等问题，对网上交易平台的处理比较艰难，投资者保护没法真真正正推行。

于佳宁觉得，世界各国管控缩紧对加密资产的监督力度，维护该国投资人的资产安全性及其防范金融风险极其必需。世界各国监督机构可能侧重于以下几方面：

1、确立加密资产的诉讼地位，金融监管部门及其政府部门严格监管要求和监管职责；

2、参考加密资产国际管控构思，建立和健全加密资产监管相关法律法规；

3、制订加密资产国家标准，健全例如加密资产交易网站、加密资产投资等有关企业的准入条件和运行机制；预防严厉打击洗黑钱、恐怖融资和偷税漏税等违法犯罪活动，防范金融风险等。

怎么防范加密行业风险外溢？

2022年，许多传统金融机构陆续探寻合理布局加密产业链：2022年4月，法国商业银行大佬德国商业银行申请办理加密资产车牌，变成第一个申请办理加密资产牌照的法国大型银行；2022年10月，马来西亚星展银行(DBS)公布发布独立加密资产买卖作用。

此外，加密领域对现有金融业隐性的外溢风险性让人忧虑。

11月22日，香港金管局网站发布《评定加密贷币起伏外溢至传统金融资产的现象：资产适用稳定币(asset-backed stablecoin)角色》调查报告(以下简称《报告》)。《报告》对焦全球最大资产适用稳定币Tether，揭露了加密资产所承担风险很有可能外溢到传统式金融体制，并且对金融稳定组成安全威胁。

地方时1月3日，美联储会议、联邦政府存款保险公司(FDIC)与贷币工程监理署(OCC)在美联储会议网站发布加密资产对银行组成风险联合宣言，并指出与加密资产相关风险不可以转移至银行业务。

于佳宁表明，伴随着以美国华尔街资产为代表机构参加者进到加密领域，加密领域和传统金融行业关系早已愈发密切。

以上加密贷币观查人士认为，加密市场在清算土地确权和透光性上具有技术优势，而且这种优点非常适合金融业，因此加密领域和传统金融业新趋势上面愈来愈密切。但正中间的路途是曲折，会有一些紧急事件，例如FTX爆雷事情让许多项目投资公司的传统金融机构严重损失，严重影响传统金融的自信。

于佳宁觉得，商业银行所面临的加密风险性大量来源于洗黑钱和诈骗行为。相较于传统式洗黑钱违法犯罪，运用加密资产开展洗黑钱违法犯罪更不容易被发现并跟踪。针对稽查机构与银行来讲，监控和跟踪违法犯罪资金运作状况、动向较传统式洗黑钱违法犯罪更加艰难，难题是加密资产洗黑钱犯罪中密名、区块链技术、全世界商品流通等特点。

来源：liurui