照片来源：由 Maze AI 专用工具形成

加密采矿业在 2022 年开场强悍，好像有足够的资产能够扩大，但高能源需求、比特币区块市场竞争激烈和股市熊市削弱了矿工，高杠杆游戏玩家被淘汰掉。

挖矿领域因倒闭和贷款违约而摇摆不定，2023年很有可能要面临大量痛楚，矿业企业一直在努力提升其负债表和经营。但股市熊市也也为一些有水平购买资产及其能通过自主创新提高利润的参加者创造机会。

CoinDesk 与挖矿行业一些管理层和投资分析师展开了沟通交流，回顾了过去的一年并预测分析了 2023 年发展趋势，以下属于别人的想法。

提高并没有来临

领域参加者表明，上年耗费了大量的资金来提升哈希率（考量BTC互联网计算水平指标），但大多数情况下，这种项目投资没有得到收益，因为公司借债为提高提供资金支持，结果却是见到加密贷币挖矿的经济衰退。

加密贷币挖矿和质押贷款企业 Foundry矿业责任人 Juri Bulovic 表明， “很多矿工的举动过度始终如一”，她们预估BTC有望突破 100,000 美金，乃至没考虑价格也跌到 20,000 美金下列。

随之比特币行情下挫，很多企业无法执行债务责任。

矿业咨询管理公司 BlocksBridge 数据与科学研究单位 TheMinerMag 科学研究负责人 Wolfie Zhao 说：“在财务上完成这种规划的方式并不多。要不售卖BTC，要不借款，要不发行新股。当售卖采掘的BTC凑合付款 OpEx（运营成本）时，伴随着销售市场转冷，很多人选了债务股权融资”。

另一方面，借贷方过于乐观。

Bulovic 强调：“由于这也是该类放贷的第一个周期时间，很多人无法准确分析与该类挖矿机适用借款有关风险。”

依据 TheMinerMag 的信息，一些矿工的债务利益比例（一种表明企业财务杠杆系数指标）在第三季度增强了二倍多。

加密矿工以往三个季度的债务利益比例 (TheMinerMag)

不出所料，Core Scientific (CORZ)、Greenidge Generation (GREE) 和 Stronghold Digital Mining 等债务利益比例相对较高的矿商迫不得已宣布破产或重新组合债务。

对冲和资金分配

很多矿工都未能对冲比特币行情下跌风险性。

BTC挖矿服务供应商 Luxor Technologies 投资分析师Jaran Mellerud说：“BTC矿工可向煤石油天然气等其他商品经济领域学习培训好多东西。原油制造商并不是应用金融衍生工具来提高他的双头原油开放式，而是用售卖石油期货来对冲他的开放式。希望这个股市熊市可以鼓励矿工根据更加复杂风险管理机制来减少价格风险”。Luxor Technologies 于 10 月设立了一个衍生品银行柜台，向矿工售卖对冲商品，虽然伴随着股票大盘垮台，用衍生品开展对冲的念头现在开始在挖矿行业里斟酌。

数字资产交易企业Enhanced Digital Group 创始人兼CEO Chris Bae 表明：“我真觉得投资人需要2件事——他们想清晰度和可预见性——这便是对冲给矿工所带来的”。Bae 的企业为尝试执行风险管理策略的矿工给予对冲商品，致力于加密货币金融投资公司 Galaxy Digital 和公司总部新加坡数据资产管理平台 Metalpha 等其他企业正在为矿工给予对冲服务项目。

TheMinerMag 的 Zhao 强调，让一些矿工破产倒闭的不仅仅是过多杠杆化，也有欠缺资金分配。

他说道：“假如宣布破产的Core Scientific 自 2021 年 1 月至今每月售卖其采掘的比特币的一半并持有其他部分，那它也许不会像现在一样不便，与此同时其财务报表上依然存在几千个 BTC 能够捕捉长期性上涨发展趋势”。

Zhao 说，反过来，这一家全世界hach最大的一个率矿企一直等到“ 5 月份销售市场痛楚逐渐正式开始”，才售卖其积累下来的数字货币。

以往三个季度净债务与BTC矿工生产量转变。（TheMinerMag）

相较于其BTC生产制造来讲，债务占比相对较高的矿企察觉自己陷入绝境。

Zhao说：“自下半年来，每采掘 BTC 净债务最大的一个六家公司中有五家展开了一定程度的重新组合，但 Marathon Digital Holdings (MARA) 以外”。

那位投资分析师觉得，Marathon 乘势而上，一部分主要原因是这一家矿业企业上年以 1% 的息票率筹资了 7.5 亿美元无抵押可转换单据。比较之下，Core Scientific 以 10% 利率筹资了 5 亿美元有贷款担保可转换单据。

Marathon 一直在努力降低其债务责任。

更多痛楚在不远的

即便如此，澳大利亚矿企 Hut 8 (HUT) CEO Jaime Leverton 预测分析，就缴械投降和倒闭来讲，最糟的现象并未来临，尤其是在 2023 年一季度，她不确定性后半年会不会得到缓解。

Luxor的Vera表示，他预估很多企业将被民营化，并且表示企业能通过代管和运作设备来提高工作效率。

但开采和风投公司 Cowa 创办人 Fiorenzo Manganiello 表明，顾客最好是只购买比特币，而非解决运营实际操作挖矿机的烦恼。

相对于别人而言，这一年看起来像存活和修复的一年。

Mellerud 说：“除非是我们可以看到全方位的大牛市（猜想会看见），不然矿商将运用 2023 年提升负债表并提升运营效率。在今年的最大的一个发展趋势无疑是降到最低费用和降低债务”。

电力能源窘境

技术专家表明，到 2023 年，矿工们不但要寻找比较好的能源交易，还需要充分发挥艺术创意，根据调节电能消耗和供给来控制成本或增加利润。

伴随着毛利率再次缩小，矿企将必须考虑到怎样参加“需求响应方案”，这就意味着在供不应求时把电力工程卖回电力网，和从矿山设备中回收利用发热量并用闲置不用电力能源，Bulovic说：“真的把握这种邻近领域的操作流程、现行政策、法规及技术秘密的匡奇奇将比其它参加者更有优势”。

加密挖矿逐渐成为能源业不可或缺的一部分，公司总部奥地利的区块链大数据中心企业 Enerhash CEO Daniel Jogg 表明，到 2023 年末，将需要大量企业进行垂直整合，拥有自己电力工程，以“保持持续稳定经营，由于递减刚开始更贴近”。

及管理电力工程成本费的必要性有关的另一个经验教训是代管，即公司通过有着和经营基础设施建设得到收入商业运营模式。加密矿商 CleanSpark (CLSK) CEO Zach Bradford 表明：“高能源需求和高比特币行情对这个模式而言特别是在艰难。”

Compute North 是行业第一家倒闭的大企业，关键是一家代运营公司。Core Scientific 托管业务还在亏本——第三季度亏本约 1000 万美金。

依据 TheMinerMag 的信息，Digihost (DGHI)、Greenidge Generation 和 Argo Blockchain (ARBK) 等依靠天燃气或电力供电系统的矿业企业成本在第三季度飙涨。

BTC矿工暗含产品成本的改变（TheMinerMag）

Zhao说：“每枚BTC产品成本发展趋势”看上去与在今年的美国均值家中能源需求增涨十分相似。与第一季度对比，第三季度全部关键矿业企业采掘的每一个 BTC 平均产品成本上升了 7%。

新技术应用

伴随着矿工尝试提高工作效率并减少电力工程成本费，她们最后很有可能会采用违背判断力的路径——对挖矿机开展降帧或降血压。澳大利亚矿业企业 Bitfarms (BITF) 顶尖开采官 Ben Gagnon 表明，这便是“减少能耗和总哈希率以提升能源利用效率”的处理方式，这也是提高工作效率和节省成本的“最好是和比较容易得到的专业技术之一” 。

浸入式和水冷器等前沿技术也越来越流行，但考虑到成本费考虑到，矿工将来会不会规模性布署这种技术性尚不确定性。

浸没式制冷需要把挖矿机渗入液态罐里，而水冷散热必须新一代挖矿机，这也是全球最大挖矿机设备生产厂家比特大陆已经大力发展的。四柱液压机的管道接近处理芯片。液体通过这个管道，带去设备热量。这种钻井台必须独特基础设施才可以运作，而且常常对水予以处理，使之不容易随着时间推移而溶解管道。

Foundry 的 Bulovic 说：“虽然现阶段的矿业社会经济学限制了矿工试着这种新技术应用，但是我们的确预估到 2023 年仍会到推进技术和控制成本层面取得突破。”

澳大利亚加密矿商 Hive Blockchain (HIVE) 总裁兼首席战略官 Aydin Kilic 看好 Hive Buzzminers，这是一种应用intel (INTC) 著名 Blocksale 处理芯片搭建的新式矿山设备。他说道，这种挖矿机无疑是流行发售矿企布署的第一款 ASIC（专用集成电路）挖矿机。

加密矿业更为“区块链技术”

依据英国剑桥大学极具特色国际金融中心的信息，上年 1 月，全世界BTC挖矿哈希率显著都集中在美国，美国约为BTC区块链计算水平的 38%，澳大利亚约为 7%。来年，这类发展趋势有可能被摆脱。Luxor 的 Mellerud 和首席战略官 Ethan Vera 都预估，因为便宜电力工程的供货，矿工将转移到南美洲、南美和东南亚地区。

Hut 8 的 Leverton 表明，这类区块链技术是她“期待”，由于BTC应该是一个分布式网络，而非聚在一个特定司法管辖区，虽然她强调政冶不稳有可能是一些国家的阻碍。

环境污染问题

很多地方都担心BTC挖矿的电力能源应用以及对当地社区产生的影响，并且在 2022 年起设置限定。

在过去的一年里，美国纽约州关于新的BTC挖矿业务出台了历时三年的中止令，美国正当程序对于该行业电力能源应用，澳大利亚三个省的公用事业公司已停止准许一个新的BTC挖矿电力网，及其白俄罗斯正在努力一项法令，该法令将限定矿工可利用的电力能源。

技术专家表明，她们预估来年美国或澳大利亚不能在联邦政府方面颁布一切政策法规，但位置或区政府可能再次对该领域增加限定。

Bitfarms 的 Gagnon 将较小规模范畴严格监管视作不久将来颁布的一切联邦法律的主要实验场。

但是，Vera 警示说，美国纽约州设置的中止令为美国其它地区扩张新矿厂“展现了一个令人兴奋的例子”。他说道，在民主党派掌控的州开展新矿厂开发设计很有可能变成监管总体目标。

Mellerud 表明，在国外，欧盟国家监管部门将“在 2023 年期间BTC矿工采用更为积极的心态”。

他说道，伴随着北美洲“在能源问题中垂死挣扎，像BTC矿工这种能源密集型领域变成纯天然的替罪羔羊，监管部门能够把它作为总体目标，被一些政治家作为便宜的竟选说词”。

来源：Xiaoz