路安
为什么去中心化质押协议RocketPool对以太坊生态至关重要？
原标题 ：为什么 Rocket Pool 对以太坊生态至关重要？
撰文：jasperthefriendlyghost.eth
编译：南风
在本文中，我们将论述关于以太坊上的 staking (赌注) 有多分散，对收入的无尽追求是如何使这种散 staking 的转变是有利可图的CEXs (集中交易所) 到 Lido Finance 再到 Rocket Pool，是时候支持了流动性质押代币。
导火索在以太坊 PoS 在信标链诞生的早期，早期的人发展迅速。集中是魔鬼果实之一：如果你放弃不信任、分散或许可，你将获得丰厚的回报。Web2 模型巨头，如Coinbase、Kraken、Binance等公司，我很乐意锁定自愿用户的资金。当时有哪些选择？除了运行自己的节点 (这对很多人来说是一项艰巨的任务)，这些 CEXs(集中交易所)为用户提供了另一种参与 staking 方法。魔戒似乎被授予了。PoW 矿池的问题似乎注定要重复，正在重复。贪婪和速度带来控制。
在这种背景下，另一股力量正在壮大。
寻求给大多数人带来好处DAO(此处指 Lido DAO)，而且没有 CEXs 公开信任假设。分散质押协议Lido推出了其流动性质押代币stETH后者是第一个也占主导地位的流动性质押代币。以太坊网络上的任何人都是第一次可质押小于 32 ETH，同时保留对自己资金的控制权Lido 而言，用户存入 ETH→ 收到 stETH →尽情享受 DeFi 夏季推广的贷款狂欢节。大量资本涌入，这曾经是一个有意识的追求场所，一个不祥的困境正在慢慢酝酿。
日本漫画《海盗王》中的恶魔果实
CEXs 拿走你的资产，然后你必须相信他们Lido 给你一个自我保管的收据代币 (即 )stETH)，但是你质押的 ETH 去了哪里？ 寻求质押访问DAO(即 Lido DAO)成为黑洞，成为唯一的访问点。Lido 网络愿意愉快地接收无限量的 ETH，并把这些 ETH 分配给少数被选中的节点运营商。信任意味着速度onboard 更多用户，这些用户质押 ETH 来运行节点的运营商必须迅速行动，并被信任为诚实的运营商。一个魔鬼果实被吃掉，力量随之出现——就像黑洞一样，这种力量可能会被困住。Lido 验证者集已满。那些 Web2 集中巨头现在和 在一起Lido 打，写作时，Lido 已经是最大的质押池了(staking pool)。
我们愿意忽视集中问题带来的危险，以追求收入。资本效率为 DeFi 所有系统的基础。哪里可以优化，哪里可以找到优化。DEX (去中心化交易所) 之战就是一个明显的例子。Curve 和 Uniswap v3 在超高效的代币兑换市场上竞争，而终端用户则很高兴；流动性池代币的概念使资本活跃在你的钱包里，为持有人赚取交易费用。随着时间的推移，效率越来越高，这对 Lido 有利。
上图：Coinbase、Lido 和 Binance 中预计验证者的计数。https://pools.invis.cloud/stETH 已成为 DeFi 乐高积木，这并不奇怪。如果你能用 stETH (或其封装版 wstETH) 在你的投资策略中取代 ETH，然后你可以被动地提高几个百分点的收入。这种收入的增加不是极限。
收益耕作(Yield Farming) 的本质一直是流动性激励。Curve 协议是将流动性存储在协议中的 stETH-ETH 池并将获得LP 代币 crvSTETH质押用户提供 CRV 代币奖励。引入收益聚合器Yearn。Yearn 协议中的机枪池 (vault)该系统将这些奇怪的收入队列打包成简单的流动性代币。该协议将自动将所有额外的流动性奖励重新组合到基础层。Yearn 作为战略建设中心，最好的收益战略将吸引最多的资本流入。
自成立以来，Yearn 用于 CurvestETH-ETH 流动性配对的机枪池就一直备受追捧。其ycrvstETH 代币是 DeFi 是资本效率最高的代币之一(注:用户将 ETH 或 stETH 存入 Curve 平台后获得的 LP 代币 crvSTETH 存入 Yearn 机枪池之后，将获得相应的机枪池代币 ycrvstETH)。你的钱包里有一个完整的收入生态系统，比我描述的要复杂得多。ycrvstETH代币是 Abracadabra Finance (最受欢迎的贷款平台之一) 是第四大最受欢迎的抵押贷款资产。这很重要，因为这表明该 Yearn 机枪池代币 (即 ycrvstETH) 不是终点，而是收益率更高、策略更复杂的基础层。该代币代表非托管被动代币能捕获的最大收益DeFi 的大部分历史，ycrvstETH 是这方面最好的资产。对收入最大化的持续需求导致 Lido 这种流动性 ETH 质押看门人的膨胀。
随着 Lido 在以太坊网络的所有验证的近20%，进一步的资本流入将开始威胁以太坊网络的安全。这里有个问题。stETH 只会继续流入市场，因为以太坊验证人的取款功能需要几个月才能解锁，也就是合并后的硬叉才能取款。追求收入的用户洪流无法阻止——只要能获得收入，追求收入的资本就会流入，除非后果能立即反映在价格上。如果 Lido 以太坊网络验证者 (它们可能在短时间内上升)，stETH 回报不会下降，但在这种情况下，以太坊网络本身的价值和安全性可能会受到不可弥补的损害。因此，前进的唯一途径就是把资金流向更绿的牧场和更高的收入。
Rocket Pool 的崛起Lido 曾经是独一无二的，但现在不是了。其他以太坊质押服务提供商也出现了自己的流动性质押代币。对于以太坊生态系统的长期健康，没有什么比 更好的了Rocket Pool 更重要。虽然 Lido 需要许可的节点愿意承担所有的验证责任，但可能会给网络带来长期风险， Rocket Pool 拒绝捷径。对于 Rocket Pool，只有代码和加密经济激励，几乎没有信任假设。
这条路没有速度。Rocket Pool 不可能像 Lido一天内 onboard 无限量的 ETH。相反，Rocket Pool 通过这个框架，有一个框架分散的节点集可以安全地支持流动性质押代币网络。Rocket Pool 网络超过800 节点运营商，有的是已知的主要以太坊参与者，有的是匿名的。
上图:写作时 Rocket Pool 106、432 在协议中质押ETH， 853 节点运营商。https://rocketpool.net创建这个框架并不容易。Lido在Rocket Pool 推出前，Lido 已接受用户存款约一年。然而，尽管 stETH 领先优势巨大，几乎完全占据了流动性押注的主导地位，但自己Rocket Pool 自推出以来的三个月里，大量资本流入将该协议推至以太坊网络所有验证人的 1%以上，已超过 10万 ETH 被质押进 Rocket Pool 协议中。采用该协议的原因很复杂，但以目前的速度，Rocket Pool 很可能会从竞争对手那里吸引越来越多的资本流入。然而，如果市场有什么用处，那就是目前价格可以反映未来增长的前景。
我们可以加速 Rocket Pool 的发展直接有利于生态系统的健康。stETH 的 0→1 总是在 Curve 平台与 ETH 流动性配对，所以在这个 LP 代币 (即 crvSTETH) 复合奖励。大部分 stETH 用例均为 stETH-ETH 池作为基础层。该池目前是 ETH 最大的单一持有人之一，也是现有流动性最深的池之一。如果我们能创造另一个 0→1 的时刻呢？第一个这样的时刻是从 ETH 到 stETH 交易正确；第二个这样的时刻已经到来，通过这个 DeFi 最大的积木 (即 )Rocket Pool) 中加倍 ETH 流动性质押敞口，有可能收入翻了一番。理解为什么这是 DeFi 的一个转折点，让我们看看 ycrvstETH 产生的自哪里？Yearn 产生的这些奖励是自动复合的。按复杂序，从 0.5 stETH 和 0.5 ETH 开始：
0.5 stETH 年回报率为 4.5总回报率为%2.25%(因为底层 0.5 ETH 无奖励)；stETH-ETH 的 Curve LP (流动性提供者) 从交易费用中赚取一小部分收入；Curve LP 获得 CRV LDO 代币奖励；Convex LP 获得 CVX 代币奖励。该用户的 ycrvstETH 收益率为4.51% APY(年收益率) 。但这是 Yearn 协议扣除 2% 管理费和 20% 收入绩效费后。因此，真正的 APY 约为 (4.51% / 0.8) 2% =7.63% APY。因此，上述第2-4步骤总奖励是5.38% boost。这种收入是被动的，但需要补贴某些协议的利益。
从某种意义上说，这种收入对基本代币配对没有粘性。收入来自奖励，可以支付给任何代币配对5.38% 是可变的。现在让我介绍一个即将成为 Lido 强大的 stETH-ETH Curve 池的继任者——rETH-wstETH 池。rETH是 Rocket Pool 流动性质押代币(用户通过 Rocket Pool 来质押 ETH 以后会得到 rETH)，代币将相对于 ETH 被动增加价值；wstETH是 Lido 的 stETH 封装版 (wrapped version)，封装 stETH也允许随着时间的推移与 相比ETH 的价值增加，就像 一样rETH 一样。
上图：Curve 上的rETH-wstETH 池，https://curve.fi/factory/89最初的 stETH-ETH 池的精致之处在于，stETH 代币与 ETH 挂钩，持有人不会因资产价格偏差而遭受无常损失(impermanent loss)。这是至关重要的，因为理想的被动抵押代币应该承担最小的被动价值风险。由于 wstETH 和 rETH 的价值增长之间的价值增长率大致相同Curve 池 (即rETH-wstETH 池) 将继承这种可以忽略的无常损失的好处。此外，池塘的新颖改进是没有冷ETH 敞口，这两项资产 (即 rETH 和 wstETH) 将获得押注敞口。让我们来看看如何改变 100% 的流动性质押代币敞口APY 计算的。
将这两个 Curve对比 池，rETH-wstETH 配对收益率高于 ETH-stETH高出 2.1%。只有这一项涵盖了添加到 Lido stETH-ETH 39%的额外奖励。处理数十亿美元的流动性 TVL (锁仓总价值) 时，这种规模的增长是无论怎样夸大都不过分的。在 3 月份的预算中，Lido 不得不为 Curve stETH-ETH 分配 325万 LDO 代币用于直接激励 LP (流动性提供商)。按照目前的速度，相当于 690万美元的月支出。39% 资本效率升级每月可节省数百万美元。
若添加了这些流动性方案rETH-wstETH，那么它的效率就会大大提高。另一种看待这个问题的方法是，stETH- ETH 面临的问题是必须补贴 50% stETH 收入，否则用户最好只持有 stETH。rETH- wstETH 池不需要补贴，因为它提供的收益基本上与仅持有 rETH 或 stETH 相同 (如果不是更多)。随着时间的推移流入 ETH 质押资金将是巨大的，不会忽视资本效率的显著提高。
展望未来更哲学地说，我们应该像 一样MakerDAO 这样的 DeFi 老兵们吸取了教训，放弃了原来的单抵押 DAI 模式 (即刚开始只允许使用 ETH 铸造和借出 作为抵押品DAI)，但转变为多抵押模式。这基本上消除了单点故障的风险。同样的风险管理方法应该出现流动性质押(liquid staking)在生态系统中。我们目前处于危险地区，Lido 拥有86而 Rocket Pool 仅以4.5%的市场份额排名第二。如下图所示:
图源：https://dune.xyz/eliasimos/Eth2-Liquid-Staking
我不想把 wstETH-rETH 池描绘成对 Lido 吸血鬼攻击的市场份额。相反，我认为这个池是重组更大空间的第一步。对 减少生态系统stETH 的依赖将减少灾难性事件的机会，如零日漏洞或敌对协议的接管。竞争是不可避免的，合作将带来更有活力的好处。合作是 wstETH-rETH 池的另一个好处是像我一样通过 Discord 参与治理聊天的人。DeFi 依靠流动性运行。Lido 愿意每月花费数百万资金 stETH-ETH 池。
然而，为什么只有一个协议来提高流动性呢？有一天，单个流动性池中的一篮质押代币可能意味着来自不同质押协议的不同流动性激励。最大限度地支持以太坊生态系统的健康LP 代币。这个篮子质押代币代表了公共产品的长期安全。我们有机会在类似稳定货币市场的情况下领先一步。与其竞争流动性，我们必须扩大篮子，允许不同的流动性质押 ETH 衍生品从共享流动性中受益，从而降低整个网络的风险，并继续划分长期激励流动性的成本。
质押在以太坊网络上(staking) 的最终目的是确保网络的安全。激励网络安全，编码规则，最大限度地减少攻击向量。然而，以太坊社区保护以太坊网络安全的责任永远不会放松。运行验证器节点本身的人际网络不仅由以太坊爱好者组成。随着越来越多的价值积累到互联网上，越来越多的个人将试图在任何可能的地方攻击它。我们必须始终保持警惕。Lido 网络的无限扩张是可以避免的尾部风险。
事实上，未来最安全和资本效率最高的结果是许多质押提供商相互竞争并降低佣金率。当看到当前已经有价值 270 亿美元的 ETH 锁定在 Eth2 在存款合同中，很容易产生错误的安全感。但不要感到困惑。合并尚未实现。大部分 ETH 没有被质押。我们还太早了，所以我们有责任安全地引导这个领域进入未来。当前的质押动态代表了该领域的早期阶段。现在的决定将对以太坊尚未写作的历史产生更大的影响。我们呼吁更大的 DeFi 生态系统集成 ycrvwstrETH 代币。我们呼吁全部使用ycrvstETH 也允许使用代币协议ycrvwstrETH 代币 (如果安全)。这将是一个高效的资本、公平的质押提供商和安全的未来。
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